国泰金马稳健回报基金经理程洲:阵痛背后的希望

　

国泰金马(净值 讨论)稳健回报基金经理 程洲

　　当中国经济连续十几年高速成长之后，高通胀终于不可避免地出现在人们的视野之中；当全球石油价格涨到145美元的时候，高于60%的价差空间，让“资源品价格管制”话题也终于有了新内容。一方面是7%、8%的CPI高企，一方面却是汽油、柴油每吨提高1000元，同时再伴以紧缩的信贷政策，一时间宏观经济未来堪忧，资本市场人人自危，投资的上空看起来阴云密布。

　　忧虑不无理由。

　　年初紧缩的信贷政策就让市场对今年的经济增速打了个问号。有人把银根紧缩比喻成经济增长的阀门被关了，对GDP贡献卓著的投资被硬生生地降低了速度，人民币升值的压力以及出口退税政策的改变让很多出口企业盈利下降。

　　而此次能源价格的调整更是对需求起了强大的抑制作用，这不仅仅体现在钢铁、建筑、有色金属冶炼行业巨大的成本上升，近期甚至表现到了日常消费方面。经济增长的三驾马车同时减速，从而使得对中国经济增长减速的担忧成为市场整体趋势方向。

　　于是市场越来越悲观。担心经济体增速减弱的程度，担忧企业由于成本上升、需求被抑而引起的盈利下滑，更有关于“高通胀下岂能安心投资”的说法。但是如按照股市反映的正是市场预期的说法，

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